(Bloomberg) — Isang petsa ng listahan na dalawang beses lumipat, isang kumpanyang kilala sa pag-parse ng data na hindi mahanap ang ilan sa sarili nitong mga shareholder, at isang kumplikadong twist sa isang hindi pamilyar na ruta patungo sa merkado. Ang direktang listahan ng Palantir Technologies Inc. ay may lahat -- at nag-iwan sa ilang mga shareholder na nag-iisip kung ang 17-taong-gulang na kumpanya ay talagang handa na maging pampubliko. Nagsimula ang Palantir sa pangangalakal noong Miyerkules, na piniling magpatakbo ng isang bihirang masuri na proseso ng direktang listahan sa halip na isang tradisyonal na inisyal na pampublikong alok. Ang stock ay nagsara noong Biyernes sa $9.20, mas mababa sa $10 bawat bahagi na binuksan nito sa New York Stock Exchange, na nagbibigay sa kumpanya ng market valuation na $15.2 bilyon. nagkakahalaga ng $20.2 bilyon. Ilang araw lamang sa paglalakbay ng malihim na malaking data firm bilang isang pampublikong kumpanya, ang ilang mga shareholder ay pribadong nagpahayag ng pagkadismaya tungkol sa proseso, na may mga akusasyon ng mga teknikal na aberya, mga maling rekord at disorganisasyon na nag-iwan sa ilang mamumuhunan na walang kakayahang magbenta ng mga pagbabahagi. Ang Bloomberg News ay nakipag-usap sa tungkol sa isang dosenang mamumuhunan, karamihan sa kanila ay humiling na huwag makilala dahil ang mga detalye ay pribado. Tumanggi si Palantir na magkomento para sa artikulong ito. Ang unang araw ng pangangalakal ng Palantir ay maikli ngunit puno ng kaganapan, simula sa 1:38 ng hapon ng Miyerkules sa New York na may mahigit dalawang oras pa bago magsara ang merkado. Ang mahaba at kumplikadong listahan ng shareholder ng kumpanya ay nagpabagal sa pagbubukas ng kalakalan, sabi ng mga taong pamilyar sa bagay na ito. Ang proseso ng pagtatakda ng presyo ay pinangangasiwaan ng isang market maker — sa kasong ito Citadel Securities — na tumutugma sa mga order sa pagbili at pagbebenta upang magtatag ng pambungad na presyo, sa konsultasyon sa lead adviser na si Morgan Stanley at NYSE. Bagama't sinubukan ng Palantir na linisin ang talahanayan ng kapital nito sa mga buwan bago ang listahan, hindi ito sapat pagdating sa pagkumpirma ng data sa libu-libong pribadong mamumuhunan sa panahon ng proseso ng pagtuklas ng presyo.Joe Mecane, pinuno ng mga serbisyo sa pagpapatupad sa Citadel , sinabi sa isang panayam sa Bloomberg Television na ang isang direktang listahan ay natural na magbubukas mamaya kaysa sa isang IPO, dahil ang presyo ay itinatakda sa umaga ng listahan kaysa sa gabi bago. mas mababa sa presyo kung saan ang stock ay nagbago ng mga kamay sa ilang kamakailang pribadong transaksyon — at natapos ang session nang mas mababa. "Hindi ito gumana para sa akin sa paraang gusto ko," sabi ni Michael Iavarone, isang investment adviser sa PHX Financial. Idinagdag niya na ang kasalukuyang valuation ng kanyang Palantir shares ay mas mababa sa ibinayad niya sa pribadong merkado noong 2015. Umaasa si Iavarone na bubuti ang performance ng stock. "Kailangan kong ayusin ang aking runway, ngunit naniniwala pa rin ako sa mga taong ito. Nakikita ko ito bilang ang unang inning.” Ang ilang mga shareholder ay nagpahayag ng kaluwagan na ang Palantir ay pampubliko na ngayon at sinabi na sila ay masaya sa kung paano napunta ang listahan, lalo na dahil ang kalakalan ay hindi pabagu-bago. Tatlong taong pamilyar sa deal ang nagsabi na ang Palantir holding stable sa paligid ng $20 billion valuation ay isang magandang resulta, kung isasaalang-alang ang supply ng shares na available na ngayon sa open market kumpara sa isang regular na IPO, kapag mas maraming shares ang mas matagal na mai-lock. Privately OvervaluedBilang kamakailan lamang sa taong ito, ang mga share ni Palantir ay kumukuha ng hanggang $11.50 bawat isa sa mga pangalawang transaksyon, ngunit nagpalit din ng mga kamay sa halagang kasingbaba ng $4.17 bawat isa, ipinakita ng mga paghaharap. Ang co-founder at shareholder ng Palantir na si Joe Lonsdale ay nagsabi sa Bloomberg TV na ang Palantir ay dapat sana ay nagkakahalaga ng $8 bilyon hanggang $10 bilyon sa huling pribadong round nito limang taon na ang nakakaraan, hindi ang $20 bilyon na halaga na iginawad dito. Ang mahabang listahan ng mga mamumuhunan, mula noong hanggang 2003 nang ang kumpanya ay itinatag ng mga negosyante ng Silicon Valley kasama si Peter Thiel, ay nagdulot din ng isang hiwalay na problema. Palantir, na sikat na tumulong sa US Sinusubaybayan ng Central Intelligence Agency si Osama bin Laden, nagkaroon ng problema sa paghahanap ng ilan sa sarili nitong mga shareholder bago ang listahan, sabi ng ilan sa mga taong pamilyar sa proseso. Tulad ng Uber Technologies Inc., na naglabas ng ad sa isang pahayagan upang maabot ang mga namumuhunan nito, kailangang subukan ni Palantir na maabot ang mga dating empleyado at mga naunang namumuhunan bago ito napunta sa publiko. Ngunit hindi tulad ng Uber, na nag-opt para sa isang IPO, ang mga namumuhunan ng Palantir ay pinahintulutan ng direktang format ng listahan na ibenta ang ilan sa mga pagbabahagi sa unang araw. Sinabi ng ilang mamumuhunan na hindi organisado si Palantir sa kung paano ito makitungo sa mga shareholder nito bago ang direktang listahan, isang kaganapan na hindi pa rin gaanong pamilyar ang marami. at dating mga stock holding ng empleyado, sa panahon ng listing. "Nakaranas kami ng kabagalan na maaaring nagresulta sa pagkaantala ng mga pag-login sa aming system," sabi ng isang tagapagsalita ng Morgan Stanley Shareworks, at idinagdag na ang mga call center nito ay bukas sa lahat ng oras upang magsagawa ng mga trade. "Gagawin namin ang anumang isyu na dinadala sa aming pansin at sisiguraduhin na walang empleyado ang madedehado." Unang iniulat ng CNBC ang mga isyu sa software ng Morgan Stanley. Si Eric Munson, isang Palantir investor sa pamamagitan ng kanyang firm na Adit Ventures, ay isa ring shareholder ng Morgan Stanley at dating empleyado. Sinabi niya na mayroon siyang magandang karanasan sa kanyang Morgan Stanley broker nang bumili siya ng higit pang Palantir shares noong Miyerkules, ngunit nabigo sa pangkalahatan kung paano napunta ang listahan. "Binibigyan ko sila ng C. Binibigyan ko sila ng passing grade dahil natapos na nila ang deal. Sa palagay ko ay hindi ito naging mahusay sa pagpapatakbo.” Nalaman din ng ilang mamumuhunan na nawawala ang kanilang mga talaan nang sinubukan nilang mag-log on para magparehistro sa isa pang third-party na provider, ang Computershare Ltd., sabi ng mga tao. Sinabi ng isang tagapagsalita ng Computershare na “walang mga isyu sa aming mga system sa panahon ng prosesong ito at sinundan namin ang mga tamang proseso sa kabuuan.” Isa sa mga paraan na ang proseso ng direktang listahan ay naiiba sa isang karaniwang paunang pampublikong alok ay ang mga nagpapayo na bangko ay hindi nagtatakda ng presyo ng mga bahagi na nagtatakda ng paunang pagpapahalaga. Sa halip, tinutukoy ng live na auction sa umaga ng listing ang pagbubukas ng presyo.Nakabahaging Spotlight Ang mga kumplikadong bagay ay ang petsa ng debut ni Palantir, na dalawang beses na ibinalik at nangangahulugan na kailangang ibahagi ng kumpanya ang parehong spotlight at mga mapagkukunan. Hanggang sa linggong ito, dalawang malalaking kumpanya lamang — Spotify Technology SA at Slack Technologies Inc. — ay naging pampubliko sa pamamagitan ng direktang listahan. Nadoble ang bilang na iyon noong Miyerkules, kasama ang pagdaragdag ng Palantir at Asana Inc., na pinili na sa parehong araw at ginamit ang parehong mga koponan sa New York Stock Exchange, Citadel Securities at Morgan Stanley.Asana, na nagbukas sa $27 higit sa isang oras bago ang Palantir, natapos ang unang araw na mas mataas. Bumaba na ito ngayon sa presyong iyon upang magtapos ng Biyernes sa $25.91. Ang mga namumuhunan ng Palantir ay napapailalim din sa isang panahon ng lockup kasama ang direktang listahan nito, isang pagbabago na ginawa itong mas katulad ng isang tradisyonal na IPO. Ang mga shareholder ay limitado sa pag-offload ng maximum na 20% ng kanilang mga hawak, kasama ang iba pang 80% na magagamit upang ibenta sa unang bahagi ng susunod na taon pagkatapos iulat ng kumpanya ang mga resulta nito noong 2020. Inilarawan ni Palantir Chief Executive Officer Alex Karp ang lockup bilang isang desisyon na ginawa "sa panahon ng fog of war” na tumutukoy sa isang buwang panahon kung kailan ang kumpanya ay nagmamadaling ipaalam sa publiko. Si Karp, na nagsalita sa pamamagitan ng telepono mula sa Munich pagkatapos magsara ang merkado noong Miyerkules, ay nagsabi na ang mga mamumuhunan ay hindi pa pinahahalagahan ang buong halaga na ibinibigay ng software ng Palantir, ngunit sa loob ng ilang taon. Sinabi niya ang iba pang mga kadahilanan, kabilang ang accelerating gross margin at ang mahigpit na relasyon ni Palantir sa US
,