(Bloomberg) — Ang mga mortgage-backed securities ay nasa landas para sa kanilang pinakamasamang pagganap noong Setyembre sa loob ng limang taon sa kabila ng napakalaking suporta mula sa Federal Reserve. Sa pagsasara ng Martes, ang Bloomberg Barclays sa US Ang index ng MBS month-to-date na labis na pagbabalik kumpara sa Treasuries ay nasa -0.18%. Iyon ang magiging pinakamasamang performance para sa mga mortgage-backed na securities para sa buwan mula noong -0.20% na nakita noong Setyembre 2015 kung mananatili ang antas hanggang Miyerkules. Ang average na buwanang labis na kita noong Setyembre sa nakalipas na dekada ay 0.09%. Ang benchmark ay malamang na magtala ng pinakamasama nitong performance sa unang siyam na buwan ng isang taon mula noong 2015 na may pagkawala ng -0.56%. Hindi tulad ng taong iyon — nang ang Fed ay hindi nagpapalago ng mga mortgage sa balanse nito — ang kasalukuyang hindi magandang pagganap ay nagaganap sa kabila ng pagdaragdag ng sentral na bangko ng humigit-kumulang $40 bilyon ng MBS bawat buwan. Itinatampok nito ang mga hadlang na kinakaharap ng sektor dahil ang mataas na supply, mabilis na bilis ng prepayment at ang panganib ng pagtitiis ay napatunayang isang malakas na halo. Ang pinagkasunduan sa Kalye ay ang supply ay mananatiling mataas kahit man lang sa pagtatapos ng taon, kasama ang Nomura Holdings Inc. pagtaas ng pagtataya nito sa $430 bilyon neto para sa 2020, na magiging pinakamataas na kabuuan mula noong 2009. Ang naitalang mababang mga rate ng mortgage ay nag-udyok sa pagbili ng bahay, mga cash-out na refinancing at mabilis na pagpapahalaga sa presyo ng bahay, na lahat ay maaaring itulak ang netong suplay na mas mataas. Noong nakaraang buwan, halimbawa, nakita ang record ng ahensyang MBS na netong supply na $74 bilyon, ayon sa Bank of America Corp., isang kabuuang mas mataas kaysa sa pagtanggal ng sentral na bangko. Ang mga bilis ng paunang pagbabayad ay lumipat nang patagilid kamakailan, kahit na sa isang mataas na bilis. Ang pinagsama-samang Fannie Mae na 30-taong bilis ay tumaas sa 32.8 CPR noong Agosto mula sa 32.5 noong Hunyo, mas mababa sa 1% na pagtaas, ngunit ang antas na iyon ay halos dalawang beses pa rin sa 17.4 CPR na nakita noong nakaraang Agosto. Ang mga pagtataya ay nakikita na ang 10-taong Treasury yield ay bahagyang nabago sa pagtatapos ng taon, at pinagsama sa isang Fed pabalik sa zero-bound na ito ay dapat panatilihin ang maraming mga Amerikanong may-ari ng bahay na may insentibo sa muling pagpopondo. Ang conditional prepayment rate (CPR) ay katumbas ng loan prepayment rate sa proporsyon ng punong-guro ng loan pool na ipinapalagay na mababayaran nang maaga sa bawat panahon. nito. Sa 70% ng mga kasunduan sa pagtitiis na nagtatapos sa buwang ito at sa susunod, ang mga pagbili, na kumikilos tulad ng mga prepayment sa mga namumuhunan sa pagsasangla, ay maaaring maging isang malapit na problema sa espasyo ng Ginnie. Dahil ang pinakabagong pahayag ng FOMC ay tila nangangako na panatilihing zero ang mga rate at quantitative easing sa kasalukuyang bilis nito, malamang na mananatili ang suporta para sa sektor ng mortgage. Kung sapat na iyon para malampasan ang mga salungat at magdulot ng labis na kita para sa sektor sa kabuuan ay nananatiling nakikita. Gayunpaman, kung ang isa ay bahagyang sa pamumuhunan na kasabihan na "huwag labanan ang Fed," kapansin-pansin na ang Fannie Mae 30 -year 2% at 2.5% na mga kupon, na siyang pokus ng pagbili ng bangko, sport positive year-to-date na labis na pagbabalik ng 0.66% at 1.48%, ayon sa pagkakabanggit. Si Christopher Maloney ay isang market strategist at dating portfolio manager na nagsusulat para sa Bloomberg .
(Bloomberg) — Ang mga mortgage-backed securities ay nasa landas para sa kanilang pinakamasamang pagganap noong Setyembre sa loob ng limang taon sa kabila ng napakalaking suporta mula sa Federal Reserve. Sa pagsasara ng Martes, ang Bloomberg Barclays sa US Ang index ng MBS month-to-date na labis na pagbabalik kumpara sa Treasuries ay nasa -0.18%. Iyon ang magiging pinakamasamang performance para sa mga mortgage-backed na securities para sa buwan mula noong -0.20% na nakita noong Setyembre 2015 kung mananatili ang antas hanggang Miyerkules. Ang average na buwanang labis na kita noong Setyembre sa nakalipas na dekada ay 0.09%. Ang benchmark ay malamang na magtala ng pinakamasama nitong performance sa unang siyam na buwan ng isang taon mula noong 2015 na may pagkawala ng -0.56%. Hindi tulad ng taong iyon — nang ang Fed ay hindi nagpapalago ng mga mortgage sa balanse nito — ang kasalukuyang hindi magandang pagganap ay nagaganap sa kabila ng pagdaragdag ng sentral na bangko ng humigit-kumulang $40 bilyon ng MBS bawat buwan. Itinatampok nito ang mga hadlang na kinakaharap ng sektor dahil ang mataas na supply, mabilis na bilis ng prepayment at ang panganib ng pagtitiis ay napatunayang isang malakas na halo. Ang pinagkasunduan sa Kalye ay ang supply ay mananatiling mataas kahit man lang sa pagtatapos ng taon, kasama ang Nomura Holdings Inc. pagtaas ng pagtataya nito sa $430 bilyon neto para sa 2020, na magiging pinakamataas na kabuuan mula noong 2009. Ang naitalang mababang mga rate ng mortgage ay nag-udyok sa pagbili ng bahay, mga cash-out na refinancing at mabilis na pagpapahalaga sa presyo ng bahay, na lahat ay maaaring itulak ang netong suplay na mas mataas. Noong nakaraang buwan, halimbawa, nakita ang record ng ahensyang MBS na netong supply na $74 bilyon, ayon sa Bank of America Corp., isang kabuuang mas mataas kaysa sa pagtanggal ng sentral na bangko. Ang mga bilis ng paunang pagbabayad ay lumipat nang patagilid kamakailan, kahit na sa isang mataas na bilis. Ang pinagsama-samang Fannie Mae na 30-taong bilis ay tumaas sa 32.8 CPR noong Agosto mula sa 32.5 noong Hunyo, mas mababa sa 1% na pagtaas, ngunit ang antas na iyon ay halos dalawang beses pa rin sa 17.4 CPR na nakita noong nakaraang Agosto. Ang mga pagtataya ay nakikita na ang 10-taong Treasury yield ay bahagyang nabago sa pagtatapos ng taon, at pinagsama sa isang Fed pabalik sa zero-bound na ito ay dapat panatilihin ang maraming mga Amerikanong may-ari ng bahay na may insentibo sa muling pagpopondo. Ang conditional prepayment rate (CPR) ay katumbas ng loan prepayment rate sa proporsyon ng punong-guro ng loan pool na ipinapalagay na mababayaran nang maaga sa bawat panahon. nito. Sa 70% ng mga kasunduan sa pagtitiis na nagtatapos sa buwang ito at sa susunod, ang mga pagbili, na kumikilos tulad ng mga prepayment sa mga namumuhunan sa pagsasangla, ay maaaring maging isang malapit na problema sa espasyo ng Ginnie. Dahil ang pinakabagong pahayag ng FOMC ay tila nangangako na panatilihing zero ang mga rate at quantitative easing sa kasalukuyang bilis nito, malamang na mananatili ang suporta para sa sektor ng mortgage. Kung sapat na iyon para malampasan ang mga salungat at magdulot ng labis na kita para sa sektor sa kabuuan ay nananatiling nakikita. Gayunpaman, kung ang isa ay bahagyang sa pamumuhunan na kasabihan na "huwag labanan ang Fed," kapansin-pansin na ang Fannie Mae 30 -year 2% at 2.5% na mga kupon, na siyang pokus ng pagbili ng bangko, sport positive year-to-date na labis na pagbabalik ng 0.66% at 1.48%, ayon sa pagkakabanggit. Si Christopher Maloney ay isang market strategist at dating portfolio manager na nagsusulat para sa Bloomberg .
,